Jusqu’à présent cette année, les entreprises européennes ont racheté des actions pour une valeur de 80 milliards de dollars, le chiffre le plus élevé à ce jour, dont la moitié est concentrée dans seulement 20 entreprises. Rien qu’en mars, un record mensuel de 30 milliards d’euros a été atteint, et il est prévu qu’au cours des trois prochains mois, 3 % du flottant soient rachetés.
Analyse de Morgan Stanley
Le volume des rachats d’actions jusqu’à présent cette année totalise 80 milliards de dollars, 30% de plus que le précédent record et le chiffre le plus élevé à ce jour. Par ailleurs, un record mensuel de 30 milliards de dollars a été atteint en mars.
Il y en a actuellement environ 300 entreprises européennes avec des programmes de rachat actifs et quelque 215 milliards de dollars de rachats approuvés mais non encore exécutés sur le marché. La date cible moyenne pour terminer ces programmes est d’environ sept mois.
Cela n’est pas surprenant dans un contexte où Les liquidités des entreprises européennes restent élevées (plus de 1,1 billion de dollars) et génèrent environ 800 milliards de dollars en FCF par an.
Les programmes en attente sont les plus importants en Télécoms (5% du flottant, 24 milliards de dollars), Énergie (3,7 %, 38 milliards de dollars), Médias (3 %, 2,4 milliards de dollars) et Nourriture/boissons (2 %, 34 milliards de dollars).
Dans le cas d Banquesil est nécessaire de « renouveler » les programmes, car il ne reste que 8 milliards de dollars dans les programmes actuels, après que 25 milliards ont déjà été dépensés cette année. Il convient de noter que ces programmes sont généralement renouvelés au fur et à mesure de leur maturité.
Sur les 80 milliards de dollars rachetés jusqu’à présent cette annéeseules 20 entreprises représentent environ 50 % du total : Coquille (4 milliards de dollars), Santander (3,3 milliards de dollars), SÈVE (3 milliards de dollars) et BBVA (2,5 milliards de dollars). En pourcentage du chiffre d’affaires journalier moyen (ADT), Énergie et banques ont été les secteurs avec la plus forte intensité de rachat jusqu’à présent cette année, représentant environ 2% du chiffre d’affaires total dans chaque secteur.
Pour capitaliser sur cette tendance, les stratèges d’European Derivatives ont créé un panier de rachat à vocation prospective, composé de sociétés qui disposent encore de programmes de rachat non exécutés (ou partiellement exécutés).
Il regroupe les valeurs dont les rachats attendus sont les plus élevés au cours des trois prochains mois, à la fois (a) en pourcentage du flottant et (b) par rapport aux volumes d’échanges (classement moyen des deux indicateurs). En moyenne, on s’attend à ce qu’environ 3% du flottant seront rachetés au cours des trois prochains mois (médiane de 2 %) avec une durée moyenne restante des programmes d’environ cinq mois.
Le panier a surperformé le Stoxx Europe 600 de 23% depuis janvier 2024de 15 % depuis janvier 2025 et de 4 % sur l’année, se négociant généralement avec une décote de 1 à 2x par rapport au Stoxx Europe 600.
