Daniel Siluk (Janus Henderson) | La Banque d’Angleterre a procédé à sa première hausse de taux en plus de trois ans, augmentant le taux d’escompte de 25 points de base à 4 %. Même si la décision elle-même était largement anticipée, le vote à 8 contre 1 s’est révélé plus belliciste que prévu, la seule dissidente, Catherine Mann, plaidant pour une augmentation plus importante de 50 points de base. La Banque a également révisé considérablement ses perspectives d’inflation, l’IPC devant désormais atteindre 5 % d’ici le milieu de l’année prochaine, alors que les prix élevés de l’énergie continuent de se frayer un chemin dans l’économie. La résilience récente de l’activité économique plaide en faveur d’un nouveau resserrement, et le gouverneur Andrew Bailey a indiqué qu’une autre augmentation pourrait être justifiée si les pressions inflationnistes ne s’atténuent pas.
Nous serions toutefois prudents avant d’interpréter la décision d’aujourd’hui comme le début d’un cycle de hausse prolongé. Le choc énergétique fait monter l’inflation globale, mais il reste relativement peu de preuves d’un impact sur les salaires et les prix au sens large. Dans le même temps, la hausse des factures d’énergie, les taux hypothécaires élevés et le durcissement des conditions financières pèsent de plus en plus sur le pouvoir d’achat des ménages et devraient, à terme, ralentir la demande. Andrew Bailey a pris soin de souligner que la décision d’aujourd’hui ne doit pas être considérée comme la première d’une séquence d’augmentations. Nous estimons que la Banque achète effectivement une certaine assurance contre les effets secondaires de l’inflation et protège sa crédibilité dans la lutte contre l’inflation. Une nouvelle hausse semble de plus en plus plausible, mais la plus grande question pour les marchés est de savoir si le cycle de resserrement considérablement plus long actuellement reflété dans la courbe sera finalement mis en œuvre. Cela nous rend relativement optimistes quant à la durée du Royaume-Uni plus loin sur la courbe, même si les risques politiques à court terme restent orientés vers un nouveau resserrement.
