Interbancaire | La production industrielle en septembre a été une fois de plus plus faible que prévu, en baisse de 1,0% sur un an, contre une hausse estimée de 0,1% et une baisse de 3,9% précédemment. En glissement mensuel, il a rebondi de 1,3% contre 3,0% attendu et après la forte baisse observée en août (4,3%), qui était la plus importante depuis 2022, principalement en raison de la baisse de 18,5% de la production automobile.
Point de vue de l’équipe d’analyse : Données négatives, même si nous ne prévoyons pas d’impact sur le marché. Le secteur industriel allemand reste embourbé dans une récession structurelle. Rappelons que la production industrielle allemande reste 15 % inférieure aux niveaux d’avant la pandémie et que l’indice PMI manufacturier d’octobre publié lundi ne montre toujours aucun signe de reprise. Cela est principalement dû aux prix élevés de l’énergie après l’Ukraine (2 à 3 fois plus élevés qu’aux États-Unis) et à la faiblesse des exportations (80 % de la production industrielle) en raison de la concurrence de la Chine et des tarifs douaniers américains. De plus, la stagnation de la consommation intérieure n’aide pas, avec un taux d’épargne parmi les plus élevés d’Europe (11,5% contre 9% dans l’UEM).
Nous nous attendons à une certaine reprise à moyen terme grâce à : i) des stimuli fiscaux, comme l’aide à l’industrie pour réduire ses coûts énergétiques à partir de janvier 2026, et ii) une forte augmentation des investissements dans la défense au cours des prochains trimestres.
